中概股噩梦“香橼”做空蔚来:暴跌30% 清仓还是入场?

储能世界网讯:提起香橼(Citron Research),绝对是某些中概股的噩梦。

这家创办了12年,只有一名正式员工的小型机构,是最长寿的独立调查机构。根据统计,曾经在6年的时间里,香橼先后做空了20家中国概念股公司(指的是在美股上市的中国公司),其中15家股价跌幅超过66%,7家已经退市。被香橼盯上的中概股,很难全身而退,当然,也会有例外!

美国当地时间11月13日,香橼针对中国造车新势力领头羊——蔚来汽车,连续发布了做空的推文和报告,认为蔚来股价只值25美元,跌幅为48%。受到香橼做空的影响,当天盘中涨幅超过11%,并且创下历史新高54.2美元的蔚来汽车,由涨转跌,跌幅一度超过16%,收盘跌幅也在7.74%。

受到这个消息的影响,当天涨幅超过28%的理想汽车,股价同样达到历史新高的40.806美元,但也由涨转跌,最终收跌1.83%,收盘价为31.2美元;小鹏汽车也由涨幅超过14%,股价同样是历史新高的51.27美元,由涨转跌,跌幅一度超过15%,最终收跌6.13%,收盘价为历史最高收盘价41.99美元。盘后,蔚来、理想、小鹏继续跌!

中国造车新势力三大车企,蔚来、小鹏和理想,在香橼的做空消息传出后,同时创下截止发稿时止的历史最高股价后,集体跳水,盘中跌幅都在30%左右,这到底是一个什么样的信号呢?是新能源汽车股价到顶了,还是投资人跑步进场的信号呢?

01香橼做空蔚来的报告

在标题为“NIO – Citron Pulls the Plug on NIO – 2 Years After Our Controversial Recommendation Price Target $25”的5页(关于做空蔚来内容只有三页多一点)做空报告中,香橼阐述了自己为何做空蔚来汽车,为何认为蔚来只值25美元。

值得一提的是,在2年前,香橼在蔚来汽车7美元的时候,建议买入蔚来汽车,随后蔚来汽车迎来了暴跌,股价最低为1.19美元。当然了,如果持有到今天,投资者还是可以赚几倍的。但是,对于玩期权的投资人就是灾难了。

在报告中,香橼做空蔚来主要是两个点:一个是特斯拉Model Y国产,也就是特斯拉的影响;另一个是蔚来的股权结构。

股权结构这个点,这里就不讨论了。主要讨论第一个点,可能也是市场主要关注的点。

蔚来凭借着SUV车型错位与特斯拉国产的轿车Model 3进行竞争,并且获得不过的销量,在2020年10月,蔚来的月销量超过了5000辆,在售车型为辆款SUV车型:ES8、ES6,和一款掀背车EC6。

但是,特斯拉国产Model Y即将上市,同样是中国人喜欢的SUV车型,这被香橼认为是蔚来的竞争对手。从定价上看,国产Model Y定价可能是48.8万元,但,天风证券认为,国产Model Y的定价可能是27.5万元。

从定价上看,如果定价是48.8万元,将会在定价上直接对标ES8、并且打压ES 6,但是,如果定价27.5万元,这是蔚来,乃至所有的电动汽车都不愿意看到的定价,接近刚发布的国产大众ID.4(定价25万元以内),届时,受打击的不仅仅是蔚来。

从目前的平均产品售价来看,蔚来的单车均价超过40万,这是中国汽车品牌此前从来没有达到的售价水平。有从业者认为,马斯克将特斯拉不断降价的行为,在伤害特斯拉的品牌价值,最终会将特斯拉变为普通品牌。

蔚来标榜自己是豪华品牌,这也是蔚来面对特斯拉不断降价而不愿意降价的原因之一,另一个原因就是成本控制问题。特斯拉的降价是基于成本的降低,而所谓的品牌价值,在马斯克设计的商业模式中就不值一文,马斯克要提供的是低成本的出行服务。

这是企业理念的不一样。

02香橼做空后,应该买还是卖?

香橼做空中概股,有一个例子就是“跟谁学”,这家教育公司被香橼连续做空后,股价反而暴涨,在短短的几个月时间内,股价从30美元左右,暴涨到了最高点的141.78美元,截止发稿时,股价仍为70.1美元,市值167亿美元。

香橼做空“跟谁学”,直指其70%的营收为虚构收入。这就不得不令人想起了另一个已经退市的中概股——瑞幸咖啡,瑞幸咖啡被另一个著名空头“浑水”发布了89页的做空报告后,直指瑞幸咖啡销售造假,在瑞幸管理层否认造假后不久,承认造假,最终股价暴跌被迫退市。

但是,跟谁学在被香橼做空后,股价反而暴涨,这不知道是香橼的报告问题,还是资本仍旧看好跟谁学,认为其没有问题了。这种2C的公司,其实调查证伪的成本很高。但对于车企不一样,路上有没有跑的车,还是很直观的,现在,马路上的蔚来、理想、小鹏的车,确实是在增加。

香橼做空蔚来的报告,并没有指蔚来造假,而是指蔚来面临的市场竞争,以及其与特斯拉对比的情况。所以认为,蔚来的股价只值25美元。其实,香橼也曾经做空特斯拉,在2020年2月,特斯拉一拆五前股价一度高达1000美元,香橼说,马斯克也应该做空特斯拉。随后特斯拉因为疫情影响,股价从1000美元暴跌到400美元以下,随后强势反弹并且暴涨到2500美元。

从短期的股价来看,蔚来股价今年已经暴涨了超过17倍,小鹏股价本月翻番,较上市翻了三倍,理想的股价也是暴涨。短期风险肯定是有,任何理性的投资人,都无法坚定持有,坚定持有的投资人都是有信仰的投资人,也是能赚到最多钱的投资人。

值得一提的是,这一波新能源涨,不光是造车新势力涨,比亚迪也暴涨,涨幅最高接近5倍,市值一度超过5000亿人民币,成为中国第一家市值过5000亿的车企。当然了,蔚来市值也一度突破700亿美元,市值仅次于特斯拉、丰田等少数车企。

如此暴涨,被空头盯上也是正常的。当年特斯拉被空头盯上,长期是美国空头头寸最多、做空比例最高的股票,并且把马斯克折磨得要游走在崩溃的边缘。李斌会不会是第二个马斯克呢?其实,李斌在2019已经经历过了。有数据显示,2020年,空头在蔚来上损失了35亿美元。

面对香橼的做空,造车新势力的短期风险是有的,毕竟获利盘太多,有强烈的止盈落袋为安的诉求。目前,理想和小鹏相继公布了财报,理想的毛利接近20%,也就是接近特斯拉的水平,同时亏损1个多亿,大幅低于5个亿的预期,整体而言,理想财报好于预期。小鹏则是首份财报,同样的好于预期。这是理想和小鹏同时暴涨的原因。

以致于11月17日的蔚来Q3财报,是值得期待的!这可能也是转折点!不知道创下销量纪录的蔚来,是否能带来首份盈利的季度财报,这可能是非常非常难的,但也是消费者非常值得期待的。

但新能源汽车的趋势,已经是不可逆转了,这是行业带来的巨大的投资机会,对于个人而言。如同坚定持有蔚来的投资人,已经收获满满了,如同坚定持有特斯拉的投资,不少已经实现了财务自由。

最后,股市有风险、投资须谨慎。

原标题:中概股噩梦“香橼”做空蔚来:暴跌30%,清仓还是入场?

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