比亚迪摊上事了?

最近网红车企比亚迪遇到了不小的麻烦,多位业主反映,长沙市雨花区砂子塘嘉和小学有的班级40多位学生,其中至少21人近两个月内出现过流鼻血的症状。

而这一问题的源头都直指比亚迪的长沙分公司。部分业主认为,刺激性气味与比长沙亚迪涂改车间排放废气味道相似。

星空君查了下资料,长沙比亚迪是2009年建成的,而周边的小区是2018年建设。

在调查结论出来之前,暂时持观望态度。

在某乎上遇到一个问题:2021年年报显示,比亚迪的营收只有1500亿,而公司市值差不多7000亿;上汽集团的营收接近8000亿,而市值只有2000亿。

这是为什么?

01

市值的本质

市值代表了资本市场的期待,和营收、净利润有一定关系,并不严格等比。

比如,当年同等营收、净利润的情况下,投资者预计五年后A上市公司的营收、净利润能增长5倍,五年后B上市公司的营收、净利润可能会下滑。

那么A公司的股价可能会比B公司高得多,甚至超出5倍,投资者原意多出这个价钱来等待。

市值,本质上是投资者的期望值。

K线之父写的《日本蜡烛图技术》,讲过一个故事:

比亚迪摊上事了?

大豆价格剧烈上涨、伊利诺伊州的大豆主产区发生旱灾,除非灾们能够在短时间内缓解,否则将会发生严重的大豆短缺……突然,窗户的玻璃上流过几滴水珠“看哪”有人高喊,“下雨了!”一下子,500双以上的眼(指500多位场内交易商——编者注)齐刷刷地转向那大窗户……雨,淅淅沥沥地下了起来,越下越大,最后竟成了倾盆大雨。芝加哥的商业区笼罩在雨慕之下。

卖出、买进、买进、卖出,叫买叫卖自从交易商们的唇边炒豆似地飞出来,汇聚成轰轰然的一团嘈杂,压过了用外震耳的雷鸣。起先,大豆的价格慢慢地回落,后来,就像染上了某种热带传染病,大豆市场全线崩溃。

芝加哥确实下着瓢泼大雨,可是芝加哥并没有人种植大豆。在大豆生产区的中心地带,离芝加哥300英里之遥的南方,天空没有一丝云彩,阳光普照,干旱依旧。然而,尽管大豆地里没有下一滴雨,雨,却下在交易商们的头顶上。这些雨滴才最有发言权。对市场来说,不管发生什么样的事,除非市场对它确实有所反应,否则它就没有什么意义。市场的游戏,是交易商们凭心智和情绪来进行的。

02

商业实质

星空君认为,新能源车和传统燃油车是两种不同的物种。

目前,虽然两者有大量的重叠的地方,但可以预见的未来,会有巨大的不同。

首先,是车联网。

会有人说,燃油车也可以搞车联网。道理没错,但现在新能源车已经是大势所趋,包括传统车企都把研发资源投放在新能源车项目上,燃油车的智能化升级会远远落后于新能源车。

其次,是自动驾驶。

这里的自动驾驶并不是说一定要实现L5级别的自动驾驶才算数,从L1到L5的迭代进程中,任何一个环节的改良都会引领新的技术爆发。

比如现在正火热的激光雷达赛道。

尤其是新能源车已经开启了一体化技术的开发探索,未来会实现电池、智能驾驶舱、自动驾驶系统等技术的高速发展。

这些技术,在绝大多数燃油车上基本被放弃了(当然,正在搞L5自动驾驶的奥迪A8表示还可以抢救一下)。

再次,新基建的影响。

工信部联合住建部等多部委发布的新能源车发展规划中提到,未来新建小区都要在停车位100%预留充电桩及相关电路。

很多人忽视了这个规划,这个规划将会掀起新能源革命。

这和加油站的补能模式有着本质的不同,加油再快,也需要专程去跑一趟,而如果所有停车位都有了充电桩,那么停车的时候就可以充电,哪怕慢一点也不需要单独去。把串联模式变成了并联模式,小区、商业区、单位的停车位上充电,要比加油站更便捷(跑长途是另外一个话题,高速服务区快充和换电站是两个方向)。

事实上,新能源车销售占比超过75%的挪威,就是基本实现了一位一充(挪威新能源车的高度发达,有多重因素影响,本文不展开讲了,一位一充是其中很重要的一环)。

这会重构汽车行业的生态圈,随着新能源车占比越来越高,优胜劣汰,传统燃油车的玩法,会被慢慢剔除掉新的生态圈。

基于此,星空君认为,随着技术的不断革新,新能源车和传统燃油车,将成为两种不同的物种,商业模式也变的不同,整个汽车后市场会分裂成两个,并且会以新能源车为主。

03

上汽的8000亿和比亚迪的1500亿

2018年汽车行业进入寒冬期以来,上汽的的业绩就没有很特别的起色。

比亚迪摊上事了?

数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空

上汽的8000亿是水分十足的,因为其中的绝大多数销售收入,来自于上汽大众、上汽通用和上汽通用五菱等合资品牌。

比亚迪摊上事了?

要知道,除了特斯拉是独资外企,现在的合资车企,都是外方谋求控制权。这意味着,合资方的销售收入,是不应该并表的。

比亚迪摊上事了?

但上汽硬是并进来了,是因为上汽更加霸气能够实现对合资企业的控制权吗?

非也。

上汽做了一个外壳,成立了多个控股的销售公司,上汽大众、上汽通用的车先卖给对应品牌的上汽销售公司,然后再转卖出去,这样巧妙的实现了合资方销售额并表,而实际操作就多个步骤只走个账。

像广汽等类似的企业,就没有进行这种操作,所以广汽2021年年报的销售额只有750亿,不足上汽十分之一。广汽的销售额只有自主品牌,合资品牌的销售额不并表,应得的那部分利润以投资收益的形式进入利润。

因为世界五百强的指标,只考虑销售额,所以上汽名正言顺成了世界五百强。

其实拿掉上汽大众和上汽通用的销售额,上汽集团自有品牌销售额非常可怜。

2021年的产销快报显示,全年上汽集团乘用车分公司的销量,只有65.79万辆。

比亚迪多少辆?2021年全年卖出去74万辆。

比亚迪摊上事了?

制约比亚迪销量的,是产能,而制约上汽销量的因素,就多了去了。

更要命的是,比亚迪的销量,绝大多数是新能源车(超60万辆),上汽的新能源车还不成气候。

比亚迪摊上事了?

数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空

即便是从现状来比,上汽不算合资品牌的销量,都已经不是比亚迪的对手了,体现在股价和市值上,就再正常不过了。

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