储能行业发展指导意见将印发 规模化应用可期

储能世界网讯:

从日前举行的中国能源研究会年会上获悉,我国第一部针对储能的综合性政策文件——促进储能技术与产业发展的指导意见,目前已经基本走完签批程序,预计近期将正式印发。今年3月,国家能源局印发了上述指导意见的征求意见稿,首次明确了储能在我国能源产业中的战略定位,提出未来10年储能领域的发展目标并强调了储能的五大任务。

据了解,指导意见将通过储能应用示范,形成一定的产业规模,形成创新与产业发展互相促进、快速迭代的态势,把储能送上“完美的学习曲线”的快速发展轨道,加快突破成本高等瓶颈问题,促进储能的规模化应用。

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南都电源:资源再生业务一枝独秀,储能业务持续推进公司发布2017年中报,实现营收37.19亿元,同比增长26.26%;盈利1.56亿元,同比增长1.35%,符合预期。综合来看,华铂科技作为再生资源领域的龙头企业,为公司贡献业绩显著;此外公司不断夯实自己在储能领域的龙头地位,持续推进储能电站的落地。我们看好公司未来发展,维持买入评级,目标价23.00元。

支撑评级的要点

中报业绩符合预期,三季度业绩预计高增长:公司2017年上半年实现营业收入37.19亿元,同比增长26.26%;归属上市公司股东净利润1.56亿元,同比增长1.35%,每股收益0.20元,中报业绩符合预期。此外,公司预计前三季度盈利2.83-3.57亿元,同比增长15%-45%;据此测算,3季度单季盈利1.27-2.01亿元,同比增长37.71%-117.63%,环比增长41.11%-123.33%。

资源再生业务一枝独秀,华铂完成全部收购:2017年上半年,华铂科技实现收入13.99亿元、利润1.71亿元,为公司贡献业绩8,706.58万元,是公司上半年盈利的主要来源。目前公司已经完成对华铂科技剩余49%股权的收购,未来其核心地位将进一步巩固;同时公司可依托其平台开展动力锂电池等资源回收业务,实现产业链的闭环。

储能业务持续推进,龙头地位稳固:公司储能业务不断推进,目前储能电站签约量已达1.9GWh,建设量300MWh,已投运120MWh,同时实现了72MWh电站的整体销售,顺利完成从设备制造商向储能服务提供商的转型,未来公司将继续夯实其在储能领域的龙头地位,发展前景可期。

评级面临的主要风险

铅价波动导致再生铅业务不达预期;储能领域发展不达预期。

估值

在当前股本下,预计公司2017-2019年每股收益分别为0.66、0.88、1.11元,对应当前股价下市盈率分别为27.3、20.4、16.2倍,维持买入评级,目标价23.00元。

圣阳股份:业绩高增长,送转显信心

1、公司2016年营业收入15.52亿,同比增长12.46%;归属于上市公司股东的净利润5386万,同比增长63.70%。

2、公司发布2016年利润分配及资本公积金转增股预案,拟以2.22亿总股本为基数,每10股派0.50元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增6股。高送转预案利好股价,彰显公司信心。

在储能、备用市场领域快速发展,助力公司业绩高增长。1)储能方面:公司成功实施了多个新能源储能项目,同时借力日本古河技术合作生产的铅炭电池产品,占据行业市场制高点。公司储能业务收入同比增长12.9%,毛利率23.23%,提高三个百分点;2)备用电池方面:公司在传统通讯备用市场大幅增长,巩固传统优势地位,同时积极开拓IDC等新领域,备用电池业务收入增长28.25%,毛利率提高3个百分点;3)动力电池方面:公司聚焦新能源汽车、低速电动车、叉车、物流车、平衡车等细分市场领域,受下游行业调整影响,营收下滑,但占比小,对整体业绩影响不大。

重申公司推荐逻辑:体外有优质资产,铅碳电池看储能大发展1、间接并购优质锂电池企业,收入体内可能性极大。成立产业并购基金,拟与大股东共同收购实联淮安、实联扬州两家锂电池公司,两家公司2017-2020年的承诺利润1.6亿、2亿、3亿和3.8亿,且承诺会尽快实现其股权证券化。预计2017年有望启动,将大幅增厚公司业绩。2、铅炭电池在储能市场大有可为。FCP铅碳电池,寿命4200多次,度电成本5毛钱,已经开始商业应用,在储能方面有大发展空间看好公司发展前景,维持“买入”评级不考虑锂电池项目及送转的影响,公司2017-2019年的EPS分别为0.38/0.55/0.73元。若公司2017年以10倍PE完成对锂电池项目的收购,则公司2017-2018年的EPS分别增厚至0.76/1.02元,当前股价对应2017年估值仅为23倍,成长空间大,维持“买入”评级,目标价21.30元。

风险提示:收购项目不及预期风险,原材料价格波动风险阳光电源:受益国内光伏与海外业务推进,上半年业绩实现高增长阳光电源发布2017年半年度业绩报告,实现营业收入35.41亿元,实现归属于上市公司股东净利润3.69亿元,同比增长63.99%,达到此前业绩预告区间上限。

受益光伏行业高景气,公司实现业绩高增长:据国家能源局信息,2017年上半年全国新增光伏装机容量达24.4GW,同比增长9%,其中光伏电站装机达17.29GW,同比减少16%,分布式光伏装机达7.11GW,同比增长290%,高增速主要源于“630”补贴退坡带来的抢装行情;受益光伏市场高景气,2017年上半年阳光电源实现营业收入35.41亿元,同比增长48.68%,实现归属于上市公司股东净利润3.69亿元,同比增长63.99%,达到此前业绩预告的区间上限,彰显公司较强的行业地位。

加大分布式光伏与海外业务开拓,销售期间费用率略有提升:2017年上半年,公司销售期间费用率增长0.19个百分点达到12.94%,其中销售费用达194.64百万元,同比增长64.07%,管理费用达252.36百万元,同比增长42.09%,销售期间费用的提升一方面源于公司营收增长较多,另一方面主要是由于公司不断加大分布式光伏、海外业务等新领域事业开拓,同时研发费用与职工薪酬提升等因素所致。

瞄准海外高端市场,彰显光伏行业龙头地位:2017年5月,阳光电源携1500V光伏逆变器、大型储能系统PowCube 8000等先进技术产品及解决方案亮相德国慕尼黑国际太阳能技术博览会Intersolar Europe;6月,《纽约时报》美国版发表文章,其中对阳光电源在淮南投资建设的全球最大漂浮式太阳能项目进行了关注报道,指出该项目反映了中国正在努力重塑可再生能源领域的世界秩序。

财务预测与投资建议。

预测公司2017-2019年每股收益分别为0.51、0.61、0.64元,参考可比公司平均估值水平给予公司2017年27倍市盈率,对应目标价13.77元,维持“买入”评级。

风险提示。

光伏装机不达预期、储能政策不达预期、新能源车业务推进不达预期。

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